每日复盘与晨会精要(0907):房地产独立强势

导读摘要每日复盘 上证指数在高位衰竭上攻之后,在今天(9月7日)发起调整,上午的跳水被房地产板块拉回,但资源板块的筹码在下午集中兑现,又连累概念股跟跌,各个宽基指数收出小阴线。晨会要点宏观:财政存款...
摘要每日复盘

上证指数在高位衰竭上攻之后,在今天(9月7日)发起调整,上午的跳水被房地产板块拉回,但资源板块的筹码在下午集中兑现,又连累概念股跟跌,各个宽基指数收出小阴线。

晨会要点

宏观:财政存款对流动性影响几何?——财政专题研究之六

汽车:日德继续强势,8月持续回暖—2017年8月乘用车销量点评

通信:光纤光缆需求分析深度报告:光载无线,5G照亮光纤成长之路

非银行金融:证券行业8月数据点评—市场逐步回暖,业绩温和提升

公共事业:

东旭蓝天—环保协同新能源,共创蓝天

非银行金融:

爱建集团—大股东增持规模、时间超预期,资金面利好!

化工:

龙蟒佰利—金红石钛白粉每吨上调500元,良好盈利势头继续保持。系列报告之二十七

港股点评

恒生行业指数多数上涨,资讯科技业领跌,地产建筑业领涨。

每日复盘笔记

上证指数在高位衰竭上攻之后,在今天(9月7日)发起调整,上午的跳水被房地产板块拉回,但资源板块的筹码在下午集中兑现,又连累概念股跟跌,各个宽基指数收出小阴线。

房地产和资源板块在整个上午扳手腕,带动上证指数走出怪异的先下跌、后上攻再次试探3400点整数关口,并在随后加速下跌的走势。房地产虽然强势,但仅有阳光城(000671,股吧)涨停烂板,万科A的上涨居然伴随以外探测得到锂矿的场内流言。地产的独立强势顶不住黑色有色产业链,加上券商军工的一齐调整。

11:03后市场一度反弹,在午饭前完成反弹的主要幅度,反复震荡到13:45后,在最后一小时走出杀尾盘动作,小幅度击破MA10后收回。

概念股的日内走势反其道而行之,在上午杀跌中比较强势,14点后发生了放量补跌,最终走出大小相似的小阴线,量能明显放大。

到收盘时为止,从总体上看,350多个板块中不到50个上涨,涨跌幅超过1%的板块分别有5个和35个,没有涨跌幅超过2%的板块,个股涨跌停板42比0。日内调整态势明显,但是主要板块指数仍然受到多头均线系统支撑,所以日内并未打出中阴线。

从原则上看,创业板指数的放量调整基本上预警了反弹的结束,日内高点很有可能被后续的反弹攻破,成为整段趋势的次高点。上证指数则回调MA10,仍然有1到2天时间反包上攻,否则,回探缺口测试前期缩量突破的含金量将不可避免。

晨会纪要

宏观研究

【宏观*点评报告】谢亚轩/周岳/张一平/闫玲/刘亚欣/林澍:财政存款对流动性影响几何?——财政专题研究之六

1、财政存款统计在两张重要的表上,分别为货币当局资产负债表和金融机构人民币信贷收支表。

2、财政存款是财政政策的信号牌。财政存款的变动主要取决于财政收入与财政支出的差额,因此财政政策基调对于财政存款的变动有较大影响。

3、财政存款变动是基础货币的重要投放渠道。尤其在积极财政政策的背景下越发明显。政府通过财政政策调整财政支出,进而影响政府存款余额,经由市场传导,影响储备货币的规模。政府存款与储备货币的变动呈现负向关系,有储备货币外汇+公开市场净投放-政府存款。

4、由金融机构人民币信贷收支表可推导出M2各项贷款+外汇占款-财政存款。影响M2变动的因素包括贷款、外汇占款,以及财政存款的变动。自15下半年以来,M2新增量与财政存款变动趋势呈现出一致性,M2同比增速和财政存款同比增速也逐渐趋同,财政存款变动对M2变动的影响也较为显著。

5、尽管财政存款不是衡量流动性(超储率)和货币供应量(M2)最大的构成因素,但是由于近年来积极财政政策的实施,财政支出力度不断加大,尤其是在传统的季末支出大月,3、6、9、12月份财政投放力度加大,由此带来的财政存款变动会对流动性产生较大的影响。

6、从上半年的一般公共预算收入和基金预算收入情况看,今年的财政收入情况增长较为快速,且收入的时间完成进度要快于支出的完成进度,尤其是占基金预算收入约80%的国有土地使用权出让金收入1-7月累计同比增长37.3%,也为下半年保持较高的支出力度提供了一定的保证。

7、因此,在财政收入稳定,支出力度增强的财政状况下,财政存款的周期性变动对下阶段货币供应和流动性的影响仍然会较为明显。

行业研究

【汽车*点评报告】汪刘胜/彭琪/寸思敏/李懿洋:日德继续强势,8月持续回暖—2017年8月乘用车销量点评

1、8月销量继续回暖,下半年销量稳步攀升

根据乘联会8月乘用车销量信息(36个品牌销量),对应乘用车总销量164万辆(零售口径),同比增长7.1%,累计销量1263万辆,同比上升2.4%,6-8月销量保持稳增势头,且增速较8月有所提升,预计下半年车市有望持续稳步回升。

2、德日增速最快,各谱系增速均有所提升

分品牌来看,虽然品牌分化仍然很明显,但8月分谱系增速环比七月均有所上涨。对累计破10万辆的品牌统计发现,8月同比增速从最高的吉利汽车(69%)到最低的江淮汽车(600418,股吧)(-41%)。分谱系来看,日系(同比15.57%)、德系(同比12.72%)保持高增速,自主(同比9.90%)增速环比8月继续提升,美系(同比4.25%)同样有所提升,韩系(同比-35.58%)保持下滑;而从1-8月累计销量来看,日系车一枝独秀(累计同比12.20%),德系(累计同比3.63%)继续改善、自主有所回暖(由于缺省品牌较多导致增速计算不准确),美系(累计同比0.10%)同比持平,韩系(累计同比-35.65%)则继续保持负增长。

投资逻辑:随着上半年诸多利空因素消除,6-8月销量保持稳定回暖趋势,我们认为下半年行业增速有望走高,白马行情仍将持续,重点推荐大众产业链,维持行业“推荐”评级。

【通信*点评报告】王林/周炎/冯骋/余俊/付东:光纤光缆需求分析深度报告:光载无线,5G照亮光纤成长之路

一个转折点:5G应用场景驱动网络进入Gbps时代,全球光纤化加速转折点已到。5G万物物联时代,工业控制、车联网、虚拟现实(VR)等应用场景推动网络传输速率进入Gbps时代。在铜缆技术已达极限的情况下,全球网络光纤化的重要转折点已到。

三个需求面:

(1)从全球看FTTx空间巨大,海外量价齐升,未来需求持续增长。一方面,我国光纤需求过去十年主导全球。从三大运营商未来需求来看,国内光纤高景气至少还将持续2-3年。另一方面,海外接入网络铜线技术占比高达68%,FTTx覆盖率整体约30%,在全球光纤化的大趋势下,未来海外光纤空间更具潜力。预计未来5年,海外需求复合增速保持10%以上,全球增长有望保持超过7%。

(2)“5G基站致密化+前传光纤网络”打开光纤新成长空间。理论上来看,5G频率向高频演进,带来基站密度致密化,5G基站数量的爆发,打开光纤新成长空间,推动行业持续高景气。根据我们测算,城市核心街区未来5G基站配纤需求将是FTTx的50%-300%。此外5G采用集中式基站构架,与CU/DU两级构架,将带来前传网络光纤的全新需求。在全球运营商抢跑5G的大环境下,这些光纤需求有望提前到来。

(3)从更广阔视角:网络边界发生拓展,融有形于无形光通信正加速普及。5G网络的高性能要求,使光纤成为必选方案。随着规模化使用,光纤网络性价比已经全面超过铜缆网络,使其在广泛领域推广成为可能。具体表现为:光纤投资效用不断提升,加大运营商投资冲动;另外,光通信加速普及,目前超过20%的应用不在局限于运营商网络。

一个产业共识:5G是无线的,无线是有线的!有线网络是无线网络的基础已经成为全行业共识,全球范围内各国政府、运营商以及铁塔公司,为布局5G都加快了对光纤网络的投资,推动全球光纤量价齐声,也直接推动光纤厂商规模扩产。

维持行业“强烈推荐-A”评级,继续重点推荐【亨通光电(600487,股吧)】、【中天科技(600522,股吧)】、【长飞光纤光缆】(港股)、【烽火通信(600498,股吧)】。在全球流量爆发大背景下,全球光纤化势不可挡,国内三大运营商高景气持续、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下,行业未来三年景气持续确定性高,特别是海外和5G需求有望持续超市场预期。同时我国龙头企业光棒一体化加速升级,以及多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力。

风险提示:运营商集采招标需求不及预期,产能扩张过快导致市场竞争加剧,产业一体化升级进度缓慢

【非银行金融*点评报告】郑积沙:证券行业8月数据点评—市场逐步回暖,业绩温和提升

行业整体温和向上。8月营收与净利润继续创下17年非季末月份新高(可比口径)。可比口径下,4-6月净利润分别为40.13亿元、38.34亿元和87.37亿元;7-8月净利润分别为57.79亿元、58.41亿元。在9月季末因素释放之前,7月8月表现已经明显优于二季度,三季度整体表现超越二季度是极大概率事件。

市场向好,活跃度继续恢复。上证超越3300点,3400突破在即,市场热度渐起。经纪业务,8月沪深两市股基日均成交量5510亿元,环比提升10%;信用业务,两融平均余额9203亿元,环比提升3.7%;投行业务,股债分化,8月IPO募集资金规模114.65亿元,环比-37%;再融资募集资金规模451.12亿,环比-51%;券商债券承销规模4940亿元,环比+8%;自营业务,市场风险偏好提升,中小创强于大盘,股市优于债市。8月,沪深300指数上涨2.25%,自5月11日低点以来,截至目前上涨约16.20%;创业板指数+6.51%,自7月18日低点以来,截至目前反弹已经超过15.93%;中证全债指数-0.20%。

政策复苏看点多多。6-8月监管层自上而下对行业频频释放偏积极的声音,行业国际化发展的复苏预期边际加强,打造券商“国家队”的声音渐起。我们认为停滞2年的FICC业务将是国际化方面的落脚点,股指期货为首的一系列对冲手段的松绑将是大概率事件,这是证券行业配合国家资本市场“引进来”和“走出去”政策,成功对接MSCI资金的必经之路;另一方面,行业对龙头的渴望明确加强,近期会领导在多个场合提及要打造代表中国一流券商水平,具备参与国际竞争能力和国际影响力的“券商国家队”,潜在纯血龙头一定千万重视。

投资建议:市场成交量持续放大(M6=4200e,M7=5000e,M8=5500e,近日=6000e),融资规模、新开户数、保证金数刷新高,一级市场逐渐恢复,十九大临近背景下,市场呈现欣欣向荣状态超此前预期。券商在基本面和预期两个方面持续受益,但却是表现抢眼的金融股中唯一没有表现的子板块,估值仍处于历史相对低位,当前4大券商17PB估值1.55倍,距离历史中枢底部1.8倍空间15%;17PE估值17倍,距离震荡市中枢底部20-22倍空间20%!考虑到15-17年长期不涨积蓄的补涨需求和防上行风险背景下,值得继续加仓配置。强烈推荐:(1)商业模式领先、公司诉求强烈、业绩支撑有力、争先进位盼龙头的标的;(2)估值最低、业绩良好标的:广发(PE最低)、中信(PB最低);(3)弹性券商、业绩良好标的:兴业(员工持股)、国元(员工持股)。

风险提示:市场波动,监管超严。

公司研究

【公共事业*点评报告】朱纯阳/张晨/弋隽雅:东旭蓝天(000040)—环保协同新能源,共创蓝天

事件:

2017年8月,东旭蓝天公告了2017年半年报。

2017年1-6月,东旭蓝天实现营业收入32.17亿元,同比增长149.14%,归属上市公司股东的净利润1.52亿元,同比增长88.23%。扣除一次性因素后,公司的扣非归属母公司净利润为1.52亿元,同比增长89.25%。基本每股收益0.11元。

2017年8月31日,我们组织了东旭蓝天的调研。

调研过程中,公司总结了近一段时间发展的成果,以及高速发展的驱动因素;另外,还梳理了公司的主要业务板块,以及未来各业务板块发展的脉络。

同时,公司还对三大业务板块的协同,以及未来计划打造的协同发展案例——安平产业园情况进行了简要介绍。

点评:

公司2017年上半年业绩的增长,增速超过业绩预告上限,超过市场预期,但是基本与我们的预期相符。

公司收入和利润实现高速增长的原因,一方面是因为,公司环保业务加大拓展力度并开始贡献收入。公司PPP项目近期收获颇丰,前期框架协议也开始逐步落实为中标订单,同时公司外延拓展继续发力,并购进军危废处理业务;另一方面,公司原有光伏、地产业务也在持续推进为利润增长做出贡献。

总体来看,公司已经初步形成绿色环境、绿色能源和绿色人居三大主力板块,各版块都将拓展市场和业务范围,并在三个板块之间形成十分良好的协同作用,从而进一步提高公司的综合竞争能力。

公司上半年各板块业务多点开花、并向环保领域大力延伸,业务布局的协同变化也促进了公司业绩的高速增长。2017年上半年公司已实现88%以上高速增长,而从下半年来看,随着环保业务利润贡献的逐渐增大,全年业绩增速将更高。

我们预计2017-2019年公司实现归属净利润分别为4.1亿元、9.8亿元、19亿元,未来三年业绩复合增速超过100%,考虑到公司目前已进入发展的快车道,订单增加及业务增长都将逐步兑现,而三大板块协同效应显现后,未来增长潜力更大,因此维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:建设、并网、结算进度低于预期,光伏补贴下调,环保市场拓展不及预期。

【非银行金融*点评报告】郑积沙:爱建集团(600643)—大股东增持规模、时间超预期,资金面利好!

均瑶不待定增,首次二级竞价火线增持。公司9/6公告,均瑶作为实际控制人,在8/4-9/4期间通过二级市场增持公司3180万股,占总股本2.21%,增持平均价14.75元,耗资4.7亿。复牌后一路增持,增持时间点超预期!同期公司公告,将在此前计划增持不低于3%基础上,明确为继续增持不超过4.98%,潜在增持比例提高,超预期!当前增持2.21%较目标增持比例仍有不超过2.77%的空间。根据我们测算,定增完成前,均瑶当前持股比例提升至9.3%,平均持股成本价17.47元,对二级市场股价具有指导作用;考虑定增,则均瑶潜在持股比例将上升至不超过19.63%。

要约收购,彰显价值。我们认为广州基金猛龙过江的行为是一次价值发现之旅,彰显产业资本认为爱建以信托牌照为首的爱建金控集团二级市场价值被严重低估。根据相关公告,我们判断广州基金及一致行动人拟要约收购股份1.05亿股,定增摊薄前7.3%,定增摊薄后6.5%,要约收购价18元,要约规模近20亿元,对二级市场定价具有明确指导、支撑作用。同时我们预计广州基金将基于友好协商、互利共赢的原则,对爱建的要约收购或将在爱建定增完成后启动,保持对均瑶股权上的安全距离。

现价买等于好货打折!以14元/股计,要约收购提供总成本安全垫近1元,实际股价仅13元。我们已知广州基金确定要约,且要约比例占总股本的7.3%,当前非产业投资者持有的流通股本约75%,即全部非产业投资者选择接受要约,被交割股比将达到10%;此外考虑操作性的实际问题和过往接受要约案例,我们预计仅一半投资者将会操作接受要约,即被交割股比将达到20%;按照当前市场价14元计算,每10股被接受2股,每2股将为剩余8股提供4元套利价差,即剩余每股享受1元套利价差作为安全垫,所以实际股价仅约13元。

均瑶联手广州基金,展业沪穗,合作共赢。均瑶、广州基金、爱建基金会签署“停战协议”,爱建股权大战落幕,公司同期终止重大资产重组,均瑶经历波折后终成为实际控制人,广州基金与爱建特种基金会将成为并列第二大股东。均瑶与广州基金将共同全力推进爱建主营业务的的发展,构建以上海为主基地、以广州为华南基地的金融平台,凭借各自区位优势,拓展爱建金融业务,携手共谋发展,实现双赢。

信托为轴,现金参股曲靖银行股份。爱建信托拟以现金方式增资曲靖市商业银行,持有其不超过20%股权,成为并列第一大股东。曲靖银行16年总资产302亿,净利润1.37亿,贷款余额163亿,云南省市场份额0.7%,拨备覆盖率179%,在处于较高水平。自此,爱建集团金控版图将下辖银行、证券、信托、租赁、资产管理等主流金融资产,金控版图持续扩张,未来资源共享背景下,业绩爆发潜力巨大。结合金融工作会议强调“规范金融综合经营和产融结合”,现有上市金控牌照含金量陡升。

【化工*点评报告】龙蟒佰利(002601)—金红石钛白粉每吨上调500元,良好盈利势头继续保持。系列报告之二十七

事件:

公司发布公告:由于近期钛矿等原材料价格上涨,自即日起,公司硫酸法金红石型钛白粉产品销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨,对国际各类客户上调50美元/吨。

评论:

1、我们判断行业开启新一轮提价,公司售价上调符合预期。

我们在9月5日发布报告《钛白粉开启新一轮提价,长期看好公司竞争力提升》对行业做出基本判断,本次公司钛白粉价格上调,完全符合我们预期。这一次提价为公司2017年第7次上调,上调幅度500元/吨,和本轮其他厂商提价幅度相当,金红石型钛白粉报价重回19000元/吨。

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_x0007_2、钛精矿价格有望上涨,出口保持良好势头。

四川地区钛精矿不含税价格1450-1550元/吨,比起7月初价格有200-250元的上涨,在成本端对钛白粉价格构成支撑。目前钛精矿生产商陆续恢复生产,但市场供应依然紧张,矿商多停止报价,少接新订单,多以服务老订单为主。短期看,攀西地区近期现货或持续紧张,我们预计钛精矿价格会继续上涨。

出口方面,量:2017年1、2、3、4、5、6、7月钛白粉单月出口量分别为5.93万吨、5.21万吨、6.87万吨、6.48万吨、7.28万吨、7.85万吨和6.88万吨,分别同比增长14.05%、16.69%、12.67%、16.49%、2.16%、22.96%和8.28%。2017年1-7月累计出口46.52万吨,同比增长12.90%,出口量保持稳定增长。价:科幕R-103、R-104报价执行27000元/吨;R105报价执行在25500元/吨。欧洲钛白粉价格持续上涨,供需紧张,价格或将超过3000欧元/吨,国内外产品价差在拉大,8月底国内钛白粉出口价格出现反弹,整体而言,钛白粉出口形势保持良好。

3、维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。

公司盈利受益于钛白粉产品价格的上调,在钛白粉行业景气中实现净利润高速度增长,另外我们也看好公司长期的发展。20万吨氯化法钛白粉项目保障公司继续拥有内生性增长,在钛矿收购上有所突破,保障公司在产业链一体化布局实现外延式增长,同时公司前期股东减持股份预披露公告补充公告中显示,减持价格不低于22元,减轻市场对减持的担心。我们本次上调公司盈利预测,预计公司17-19年每股收益1.48元、1.68元和1.82元,相应PE分别为12.7倍、11.2倍、10.3倍,维持投资评级不变。

4、风险提示

备忘录项目中途变更风险;钛白粉行业价格走势低于预期风险。

热点新闻追踪

车联网产业发展专项委员会召开第一次全体会议

2017年9月7日,国家制造强国建设领导小组车联网产业发展专项委员会第一次会议在北京召开。工信部部长苗圩指出,大力发展车联网,有利于促进汽车产业创新发展,构建汽车和交通服务新模式新业态,促进自动驾驶技术创新和应用。下一步,要协调推动解决车联网相关政策制度、技术标准、基础设施等方面的问题,加强对产业发展的规范和引导,营造有利发展环境。会议还讨论了需要跨部门协调的主要事项,研究了推动我国车联网融合创新发展、促进新技术应用推广、加快产业体系构建等重点工作。

可跟踪:力源信息(300184,股吧)、启明信息(002232,股吧)、兴民智通等。

京津冀大气环保局本月底前组建 首战瞄准今冬明春大气污染

9月底前京津冀及周边地区跨地区环保机构将公开亮相,这一机构将成为中国首个为重点解决区域大气环境问题而设置的跨地区环保机构,机构成立后将在今冬明春京津冀及周边地区大气污染综合治理攻坚行动中发挥重要作用。接近环保部的消息人士表示,今年环保部“重拳出击”,采取了大力度的“冬病夏治”措施,这一机构的设立将成为今冬明春大气污染防治攻坚行动的保障措施之一。

可跟踪:德创环保、永清环保(300187,股吧)、先河环保(300137,股吧)等。

香港市场情况每日点评今日市场

美国白宫与国会领袖协议把债务上限期限延至12月中,美股昨(6日)反弹。恒指今早高开204点后回落。截至收盘,恒生指数收报27,522.92点,下跌90.84点或0.33%;恒生国企指数收报11,098.72点,下跌30.05点或0.27%。大市成交1004.40亿港元,较前一交易日回升。恒生行业指数多数上涨,资讯科技业领跌,地产建筑业领涨。蓝筹股方面,腾讯(00700.HK)倒跌1.1%。友邦(01299.HK)收市倒跌1.8%收报58.8元,为表现最差蓝筹。中资金融股个别发展,工行(01398.HK)及建行(00939.HK)各升0.3%及0.2%。太保(02601.HK)跌2.3%,为表现最差国指成份股。内房股造好,中国海外(00688.HK)及万科(02202.HK)各升3%及9.6%,分别为表现最好蓝筹及国指成份股。多间汽车代理股见追捧。吉利(00175.HK)首8个月销量按年增88%,刺激股价一度升4.8%,收市升0.5%。手机配件股普遍偏软。


9月7日,“沪股通”每日130亿元额度,截至收盘净流入2.24亿元,当日剩余127.76亿元,占全日额度98.28%;“沪市港股通”每日105亿元限额,截至收盘净流入28.04亿元,当日剩余76.96元,占全日额度73.30%。“深股通”今日净流入,每日130亿元额度,截止收盘净流入8.10亿元,当日剩余121.90亿元,占全日额度93.77%;“深市港股通”每日105亿元限额,截止收盘净流入6.68亿元,当日剩余98.32亿元,占全日额度93.63%。

巨丰财经今天刊登了《每日复盘与晨会精要(0907):房地产独立强势 》一文,关于此事的更多报道,请在“聚股票”微信(jugupiao)上免费订阅。

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