5月16日早间金股精选

本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据。股市有风险,投资须谨慎。

通策医疗:经营景气度有望继续提升 买入评级

广发证券

核心观点:

收入同比增长27.1%,归母净利润同比增长44%。

一季度收入3.08亿,同比增长27%,归母净利润0.62亿,同比增长44%,扣非净利润同比增长43.5%,整体经营情况高于市场预期。同比增长一方面来源于杭州口腔医院的快速同比增长,另一方面过去三年新建医院的盈亏平衡期缩短,业绩贡献提升;同时考虑到一季度公司组织了两年一度的员工海外旅行,实际可比的业绩增速更高。预计未来省内业务维持快速同比增长,宁波口腔医院扩建及眼科业务布局有望贡献核心业绩增量。

省外旗舰医院步入正轨,省内外持续扩张。

今年省内布局温州存济口腔医院(在建)、宁波口腔医院新总院(在设计阶段),公司计划未来省内布局30家分院。通过口腔基金方式参与建设的武汉、重庆、成都、西安上海等存济口腔医院,其中武汉存济口腔医院试运营3个月,日门诊量稳定提升。重庆存济口腔医院预计将于6月份进入试营业。通过参股方式建设的浙江大学眼科医院计划9月份能够完成医院装修建设,成为集团的战略资产。

预计18-20年业绩分别为0.88元/股、1.17元/股、1.53元/股公司从单体口腔医院逐步打造以浙江为核心,全国综合布局的口腔连锁医疗龙头,2017年杭口总院收入持续同比增长20%,分院收入加速同比增长41%,一季度正畸、种植等高价值项目增速均超30%以上;省外口腔医院同比增长超过40%。未来省外大型口腔医院将显著增强公司的品牌效应,长期成长空间较大。我们预计2017-2019年公司归母净利润2.82亿、3.75亿、4.91亿,同比增长30.3%、33.0%、30.9%。按最新收盘价计算对应PE52倍、39倍、30倍,维持“买入”评级。

风险提示新院盈利情况低于预期;口腔行业景气度不及预期;行业竞争加剧带来盈利能力影响。

好莱客:营销与管理全面补强 买入评级

广发证券

核心观点:

全屋定制稳步推进,业绩表现靓丽好莱客主要从事全屋定制家居及其配套家具的设计、研发、生产和销售,是国内定制家居整体解决方案提供商。公司大力推广全屋定制战略,丰富产品体系,同时受益于原态板产品优化升级迎合消费需求,2017年客单价同比增长15%,2011-2017年,公司营收和净利润CAGR达30.06%和39.96%。公司2018年一季度实现营业收入3.45亿元,同比增长30.89%;归属于上市公司股东的净利润3553万元,同比增长38.41%。

多年行业深耕探索,红利逐步释放,未来可期2015年起公司高管频繁更替带来负面影响,目前新管理团队已逐渐稳定,团队磨合基本完成。管理改善红利逐渐释放,公司开店速度加快(2017年新增250家、2016年新增126家),积极调整A类经销商并初步取得成效,多元化拓展获客渠道,为业绩增长奠定基础。原态板产品发展良好(销售占比约占三成),品类扩张稳步进行,橱柜、木门即将上线。公司两年内进行两次股权激励计划,同时高管终止减持计划,彰显公司发展信心。

盈利预测和投资建议受益于主动营销活动积极开展、经销商门店调整成效逐步显现,公司单店收入有望稳步上升,同时公司门店扩张持续推进。店面扩张与同店增长叠加之下,预计公司2018-2020年收入25.40、33.30、42.49亿元,归母净利润为4.55、5.96、7.57亿元,EPS分别为1.42、1.86、2.36元,按照最新收盘价对应2018年20.65xPE。基于公司管理改善及多品类发展空间,维持公司“买入”评级。

风险提示房地产政策超预期紧缩,导致家具行业低迷;原材料价格上涨影响公司短期盈利;新品类开拓、经销商优化调整不达预期。

中国化学:海外经营再创佳绩 增持评级

安信证券

事项:公司近日公告:1)2018年1-4月,公司累计新签合同额328.23亿元,其中国内合同额232.84亿元,境外合同额95.39亿元;累计实现营业收入199.92亿元(数据未经审计);2)公司所属子公司中国化学工程第七建设有限公司(“七化建”)与金沙萨省政府签署了刚果(金)金沙萨基础设施建设成套项目及固体垃圾发电项目工程总承包合同,合同总金额约25.65亿欧元,折合人民币约194亿元。

1-4月新签合同同比增长一成三,在手合同充裕,预计5月仍趋乐观:

公司2018年1-4月累计新签合同额328.23亿元,较2017年1-4月累计新签290.77亿元增加37.46亿元(+12.88%),其中新签国内合同额同比增加97.56亿元(+72.12%),新签境外合同额同比减少60.10亿元(-38.65%)。公司2018年1-4月单月新签合同额分别为75.86亿元(同比+95.57%)、102.91亿元(同比+99.98%)、77.55亿元(同比-48.87%)、71.91亿元(同比+47.24%),除3月份因去年同期基数较大原因增速下滑外,其余3个月新签合同额均延续了2017年以来的较快增速。我们根据公司公告统计,自2016年以来至2018年4月底,公司累计新签合同额已达1983.96亿元,约相当于公司2017年营业收入585.71亿元的3.4倍,在手订单储备充裕。如考虑下述5月新签刚果(金)194亿元大单,则可预计公司5月新签合同额增速仍将保持较高增速(2017年5月新签合同86.16亿元)。

1-4月营收增速延续Q1同比大增,预计净利润有望录得同步增长:

从收入端来看,公司2018年1-4月累计实现营业收入199.92亿元(未经审计),较2017年1-4月累计实现营业收入139.54亿元大幅增加60.38亿元(+43.27%),增速较18Q1营收增速+41.89%持续有所提高。公司2017Q1-Q4分别实现营收同比增速-4.85%、4.78%、14.61%、22.13%,自17Q2以来营收增速转正并已连续4个季度逐季加快。公司2017年全年实现营收增速10.35%,年度增速自2015年以来首次实现了正向增长;2017年实现归母净利润虽仍有所下滑,但如观察同期公司营业利润及利润总额则均已较2016年增速由负转正并大幅提升。我们认为随着公司充裕在手订单的陆续执行,公司经营已回归良性发展状态,后续有望持续录得营收及净利润同步正向增长。

长生生物:上调2018年盈利预测至10亿元 强烈推荐评级

方正证券

考虑国内疫苗行业景气度恢复以及公司Q1销售乐观,我们认为公司2018年业绩有望超预期,预计传统品种全年销量偏目标区间上限,四价流感有望贡献2.5-3亿利润,18年净利润有望达10亿元,大超市场预期,对应PE仅26倍左右,性价比依然突出,当前时点继续强烈推荐!核心品种有望保持稳定增长,全年销量偏目标区间上限公司去年加大了终端营销推广力度,新增覆盖500个县以上,顺应“疫苗新政”要求县级采购的趋势,同时加强销售过程管理,因此产品快速放量,预计2018年狂苗增长15%-25%,水痘增长25%-35%,考虑公司Q1销售乐观,预计全年销量偏目标区间上限,对应16-17亿收入、6-7亿利润。我们认为,狂苗市场趋于饱和,预计未来保持10%左右的温和增长;水痘疫苗依然具有较大的市场发展潜力,一方面因为目前全国首针接种率仅60-70%,而欧美发达国家已接近100%;另一方面水痘“两针法”在全国范围内逐步加快推广,目前已有20个省疾控发文推荐使用,估计第二针接种量仅占总接种量的20-30%,增长空间依然巨大,预计未来市场继续保持20%左右稳定增长。

四价流感有望今秋上市,业绩贡献有望超预期目前公司四价流感已开始第二次现场检查,且产品说明书已进入核对阶段,预计5月完成现场核查,6月拿到生产批件,8月左右上市销售,定价约100元/人份(是三价流感的两倍)。鉴于2018年WHO在北半球优先推荐四价流感疫苗,且推荐的三价流感疫苗组分里依然不包含去年的优势毒株BY型,预计今年国内四价疫苗将大幅替代三价疫苗,测算2018年销量500-600万人份(高于此前预期的500万人份),有望贡献5-6亿元收入。

由于今年国内最多只有两家四价流感疫苗厂家上市(长生和华兰),因此四价属于市场短缺品种,公司给推广商的费率将低于传统品种,预计该产品利润率达50%(高于此前预计的40%),预计贡献2.5-3亿利润,业绩大超预期!而且公司儿童型四价已完成技术审评,有望明年上市并成为独家剂型!考虑到目前国内接种率极低(仅为美国的1/20),流感疫苗发展潜力巨大!带状疱疹疫苗是国内市场空白的潜力重磅品种公司重磅在研品种带状疱疹疫苗处于III期临床阶段,预计2019年下半年申报生产,有望2020年获批上市,其临床进展远领先进口及国内产家,有望抢先获批成为独家品种。带状疱疹疫苗是少数国内市场空白的潜力重磅品种(国内尚无同类产品上市),国内患病率约5.8‰,美国三分之一的人在一生中会感染带状疱疹,据估美国每年有100万带状疱疹病例。在欧洲和日本,带状疱疹每年分别感染大约170万和60万人。过去国际上主要产品是默沙东的Zostavax,其全球销售额约7亿美金。

2017年10月,GSK的新型带状疱疹疫苗Shringrix获批在美国上市,在不到两个月的时间即实现2200万美金的销售额,并于2018年3月底在欧盟和日本获得批准上市,因此国外分析机构预测Shingrix的销售额预计将在2020年达到10亿美元,早于之前预测的2021年,且现在预测其2022年的销售额将达到15.64亿美元(高于之前预测的13.68亿美元)。我们预计,未来随着国内市场的开拓,带状疱疹疫苗有望成为继肺炎疫苗、HPV疫苗之后的第三大疫苗品种,发展潜力巨大。

盈利预测与估值考虑公司核心品种维持高增长、四价流感上市进度顺利且业绩贡献有望超预期,我们上调公司2018-2020年盈利预测,测算2018-2020年公司EPS分别为1.03/1.24/1.50元,对应PE为26/22/18倍。同时我们上调目标价至31元,对应2018年估值30倍,给与“强烈推荐”评级。

智飞生物:九价HPV招标进程 买入评级

太平洋证券

事件:1)近日海南省完成九价HPV疫苗招标,招标价为1298元/支(原预测1000元/支),预计其他省市陆续补标,考虑到后续进口报关、送中检所等流程审批也将加速,预计18年6-7月有望实现上市销售,上市进程和招标价格超市场预期,也超我们预期;2)默沙东近日暂停香港九价HPV供货,预计默沙东将从香港等地区以及其他国家调货到中国大陆,18年供货量有望超预期;3)AC-Hib(预灌封)19年有望上市销售,定价预计约270元/支,未来三联苗业绩贡献有望超预期。

点评:

太平洋医药业内第一家大胆提出“19年净利润30亿”、“18年净利润超18亿”、“18年市值破千亿”、“2年市值1500亿”、“中期疫苗有望贡献80亿净利润,合理估值2000亿”。请参考前期一系列公司深度和行业深度报告。目前逻辑和市值快速兑现。

九价HPV招标进展&定价超预期,HPV疫苗(四价+九价)业绩贡献持续超预期。1)招标进程超预期:受益国家自上而下政策推动,九价HPV进口审批、招标进程持续超预期。近日海南完成九价HPV招标,预计其他省市将陆续补标,考虑到后续进口报关、中检所检测等环节也将加速,我们预计6-7月有望实现销售;2)定价超预期:海南招标价为1298元/支,超前期预测1000元/支,预计净利润约227元/支;3)四价+九价HPV疫苗18年有望贡献超10亿净利润:宫颈癌疫苗类似医疗美容产品,可在女性群体中口口相传,实现快速放量,四价HPV一季度销量70-80万支,贡献超1亿净利润,已逐季兑现新型疫苗“暴力美学”逻辑。预计四价HPV全年销量约600万支,贡献超7亿净利润,九价HPV疫苗18年预计销量约150万支,贡献约3亿净利润,九价+四价HPV合计18年有望贡献超10亿净利润;预计19年合计销量约1100万支(四价600万支+九价500万支),有望合计贡献约19亿净利润(四价超7亿净利润,九价超11亿净利润)。未来九价&四价HPV疫苗供货充足情况下,不考虑超年龄群体使用,假设16-26岁人群均接种9价HPV疫苗、27-45岁均接种四价HPV疫苗,峰值销售收入超150亿,净利润约28亿元。

苏宁易购:新零售龙头值得重视 买入评级

广发证券

核心观点:

员工持股计划预案公布,绑定核心员工利益苏宁易购公告第三期员工持股计划,拟以6.84元/股、授予员工7307万股,总金额不超过5亿元,股份来源为前期公司二级市场回购的股票(回购均价13.68元/股)。

依据预案公告,此次员工持股:1)覆盖范围广。涉及员工不超过1600名,除9名董事、高管外,其余员工合计出资4.36亿元,对应人均约27万元;2)业绩承诺为2018年收入同比增长超过30%。持股计划锁定12个月,解锁后按照40%/30%/30%,分三年实际可出售;3)以5月11日收盘价计算,对应2018-2021年每年需要分摊激励费用2.01/1.88/0.74/0.17亿元。

我们的认为:1)员工持股旨在“激励”员工,重在覆盖范围广而不是绝对价格(苏宁2016年第二期员工持股价格为15.17元/股),且公司2014年第一期员工持股计划至今尚未减持;2)关于业绩承诺期,我们预计公司未来将效仿优秀消费公司做法,或将持续滚动推出类似激励计划,实现员工持股的常态化(14年至今已经推出三期);3)此次员工持股计划董事长并未参与,同时近年来提拔、原来没有直接持股的高管,包括业务线总裁侯恩龙和黄金老,副总裁田睿和顾伟,董秘黄巍和财务负责人肖忠祥,全部参加;4)阿里巴巴在苏宁董事会中拥有两个席位,这次员工持股计划已经获得董事会全票通过经营改善趋势持续验证,新零售龙头值得重视公司前期已预告2Q18单季GMV增长40%以上,归属净利润2.5-3.5亿元。当前苏宁易购正处于收入端加速增长、净利率稳步提升的基本面持续向上周期。暂不考虑员工持股影响,预计18-20年收入分别2444/3235/4217亿元,归属净利润15.4/28.2亿元/49.7亿元。公司经营改善趋势持续验证,新零售龙头值得重视,维持“买入评级”。

风险提示:1)需求放缓;竞争加剧;2)多业态业务拓展风险;3)扩张加速影响短期业绩;4)净利率提升不达预期;5)员工持股计划未获股东大会通过

罗莱生活:龙头再起航 买入评级

国盛证券

立足家纺主业,打造家居生活一站式品牌零售商。公司已形成差异化品牌矩阵,探索全品类家居模式。旗下家纺品牌罗莱及罗莱儿童定位高端,LOVO乐优家定位大众时尚,家居品牌廊湾定位高端,家居生态圈完善,能够满足不同消费者需求。2017年公司营收/净利润为46.6/4.5亿元,同增48%/40%,剔除并购莱克星顿影响,原有家纺业务同增23%。截止2017年底公司终端门店约2663家(加盟/直营占比约为80%/20%)。

家纺行业整体复苏,龙头价值凸显,市场份额有望提升。经过前期库存消化,家纺行业整体复苏,2018年1-2月我国规模以上家纺企业营收/净利同增9%/14%。龙头企业经过长期积淀,1)产品品质好,品牌价值得到消费者认可;2)线下街店百货渠道调整过程中,龙头品牌更受渠道青睐;3)线上竞争激烈化,尾部品牌由于供应链落后等原因出清,市场份额向龙头集中。

公司线上、线下双驱动,战略升级下收入有望稳定增长。线下方面,公司品牌优势明显,渠道精细化管理+增加家居SKU提升销售连带率,未来3年有望实现同店5%-10%左右增长。行业竞争格局优化,公司渠道有望进入新一轮扩张阶段,预计每年增加10%左右门店数量。线上渠道方面,小品牌出清,且公司线上品牌差异化明显,有望保持30%左右增速。综合考虑公司未来3年收入增速在20%左右。

供应链优化,控费能力提升,并购家具业务有望增厚利润。公司定增项目2.5亿投资供应链优化,供应链优化后各个环节柔性管理能力持续提升,有利于提升公司控费能力。2017年莱克星顿带来并表收入为7.9亿元,预计未来三年保持8%-10%左右增长,2018年预计贡献净利润2000-3000万元。

投资建议。公司作为家纺龙头企业,受益于行业竞争格局优化,新一轮扩店周期下主业稳定在增长。家具业务方面,莱克星顿并表后有望持续贡献利润,预计公司2018-2020年实现净利润5.5/6.8/8.4亿元,EPS为0.74/0.92/1.12元,对应PE为20/16/13倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:线下扩张不及预期,家具业务开展不顺,原材料价格波动。

(中国证券报 中证网) 正文已结束,您可以按alt+4进行评论
淘股吧论坛,淘股吧股票论坛,股海淘金 - 老股民最活跃的论坛 !版权所有,如未注明,均为原创,转载请注明!本文固定链接
喜欢 ()or分享